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4月13日，海关总署公布了3月份进出口数据。按美元计价，3月份，中国出口3155.9亿美元，同比增长14.8％，远远好于市场预期；前3月出口累计同比增长0.5％，较1-2月的-6.8％出现了明显回升。按美元计价，3月份进口值为2274亿美元，同比下降1.4％；前3月进口累计同比下降7.1％，较1-2月的-10.2％回升了3.1个百分点。3月份贸易顺差881.9亿美元，一季度累计贸易顺差为2047.1亿美元。

分国别来看，东盟市场是拉动出口增长的最主要力量，对俄罗斯及中国香港地区的出口也是重要支撑，对美欧等发达国家出口有不同程度的改善，但对日本出口降幅在扩大。

从出口商品的结构来看，3月份出口保持高增的主要支撑力来自于机电产品的出口，机电产品中，汽车产业表现亮眼。除去机电产品外，劳动密集型产品3月份出口普遍不错。

进口方面，上游原材料的高增长带动整体进口改善。

整体来看，3月份的进出口全面超过市场预期，数据上有以下几点值得关注：一是欧美发达市场的出口都出现了好转，短期内需求可能还会存在一定的韧性。二是我国对外贸易市场的转变，近几年由于美国对华的贸易摩擦不断反复，我国一直在积极寻求构建更加稳定平衡的多边贸易关系，减少对单一市场的依赖，数据上来看，我国对东盟等新兴市场出口份额的提升趋势较为显著。三是结构上，3月出口的改善主要是由机电产品以及劳动密集型产品带动的，进口产品中，部分上游的原材料的表现较为突出。往后看，4月份由于去年同期基数较低，出口预计大概率能够保持较高增速；如果后续出口能够保持较强的韧性，那么对于今年整体的经济以及上市公司的基本面都将形成明显的利好。

风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来等。

本文源自：券商研报精选

作者：方正证券